中國人民銀行8月15日發(fā)布2025年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告（下稱“報告”），明確下一階段貨幣政策主要思路，并就物價水平、信貸投向、金融支持促消費等熱點話題回應關切。
報告提出，落實落細適度寬松的貨幣政策。根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施力度和節(jié)奏，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配，持續(xù)營造適宜的金融環(huán)境。
物價水平溫和回升積極因素增多
“下一步實施好適度寬松的貨幣政策，關鍵還是抓好落實?！睒I(yè)內專家表示，鞏固拓展經濟回升向好勢頭，還需要強化宏觀政策取向一致性，進一步發(fā)揮政策合力。
展望下一階段的主要政策思路，物價方面，報告提出，把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平。
關于物價走勢，報告判斷，物價水平溫和回升積極因素增多。隨著各項宏觀政策加力實施，經濟持續(xù)回升向好，也會支撐物價企穩(wěn)回升。近期中央強調縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，提振消費的宏觀調控思路也在逐步有效落地，這些方面對物價的合理回升也將產生積極影響。
“整治內卷有助于物價回升，近期焦煤焦炭、玻璃等大宗商品價格都出現(xiàn)了明顯上漲?！睒I(yè)內專家表示，近年來，貨幣政策持續(xù)多次降準降息，保持流動性充裕，社會融資條件也比較寬松，在提升物價方面貨幣政策進行了許多努力，并將其作為政策的重要考量。物價根本上由供需決定，提振物價需要各項宏觀政策發(fā)揮合力。
關于利率，報告要求，進一步完善利率調控框架，強化央行政策利率引導，完善市場化利率形成傳導機制，發(fā)揮市場利率定價自律機制作用，持續(xù)強化利率政策的執(zhí)行和監(jiān)督，降低銀行負債成本，推動社會綜合融資成本下降。
針對匯率，報告提出，堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中的決定性作用，增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預期，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。
信貸投向結構發(fā)生深刻演變
當前，我國信貸結構持續(xù)優(yōu)化，金融支持實體經濟質效提升。報告稱，隨著經濟高質量發(fā)展扎實推進，在保持金融總量合理增長的同時，需要不斷優(yōu)化信貸結構。
過去十年間，我國信貸投向結構發(fā)生了深刻演變。報告顯示，主要驅動因素由重資產行業(yè)向高質量發(fā)展領域升級換擋，新增貸款結構已由2016年的房地產、基建貸款占比超過60%，轉變?yōu)槟壳暗慕鹑凇拔迤笪恼隆鳖I域貸款占比約70%。
此外，從新增貸款投向看，新動能和內需領域的貸款保持較快增速；從貸款期限結構看，中長期貸款占比上升；從貸款主體結構看，企業(yè)貸款占比不斷增加。
“當前銀行貸款的重點投向與我國經濟結構轉型升級方向一致。”業(yè)內專家表示，大部分新增貸款投向新動能和擴內需相關領域，貸款期限提升則有助于為實體經濟高質量發(fā)展提供穩(wěn)定的資金支持。因為短期貸款主要用于企業(yè)日常運行和資金周轉，中長期貸款更多用于投資和擴大再生產。
金融支持科技創(chuàng)新力度也持續(xù)增強。報告提到，2025年以來，科技貸款服務延續(xù)量增、價降、面擴態(tài)勢。截至6月末，科技貸款余額達44.1萬億元，同比增長12.5%；銀行提供科技貸款服務的企業(yè)已達108.5萬家，科技型企業(yè)平均獲貸率為51.9%；6月新發(fā)放科技貸款加權平均利率為2.90%，較年初和上年同期分別低0.21個和0.44個百分點。
報告明確，下階段，金融體系將繼續(xù)堅持服務實體經濟的根本宗旨，聚焦國民經濟重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，圍繞科技創(chuàng)新和擴大消費等支持主線，持續(xù)優(yōu)化信貸結構，推動信貸供給與經濟結構調整和經濟動態(tài)平衡更為適配。
推動改善高品質服務消費供給
近期，系列金融支持提振和擴大消費的舉措面世。報告專欄文章《金融支持促消費要關注改善高品質服務供給》提出，近年來服務消費保持蓬勃發(fā)展勢頭，是當前和今后一個時期促進消費和推動經濟增長的重要引擎。
為進一步支持提振和擴大消費，報告稱，下階段，金融政策將著重從供給側發(fā)力，并與其他政策形成合力，推動改善高品質服務消費供給，以高質量供給創(chuàng)造有效需求，助力釋放消費增長潛能。
首先是發(fā)揮貨幣政策總量和結構雙重功能。保持流動性充裕，持續(xù)推動社會綜合融資成本下降，營造有利于擴消費的金融環(huán)境；強化結構性貨幣政策工具激勵，落實好服務消費與養(yǎng)老再貸款政策工具，用好用足支農支小再貸款額度，加大服務消費重點領域的金融支持。
其次是不斷拓寬支持消費的融資渠道。穩(wěn)固信貸支持力度，加快發(fā)展債券、股權等多元化融資渠道，加大對服務消費供給企業(yè)的金融資源投入，支持經營主體產業(yè)升級、業(yè)態(tài)融合。
最后是強化政策協(xié)同配合。發(fā)揮財政、就業(yè)和社保等政策的協(xié)同效應，加快制定中長期消費發(fā)展戰(zhàn)略，加大低收入群體保障力度，優(yōu)化養(yǎng)老、育幼、醫(yī)療等服務體系，有效提升居民的消費能力和消費意愿。
編輯 邱晨
責編 唐海波
審核 李沛
